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多變量財務預警模型在中小企業的運用

(一)財務預警模型的構建原則

財務預警必須符合企業的實際情況,考慮到中小企業的獨有特性,本文認為中小企業進行財務風險預警模型設置時,應突出考慮以下原則:

1、簡便性原則。現在有的財務預警指標比較多,計算方法也復雜??萍夹椭行∑髽I產出規模小、業務內容簡單,決定企業變數的方面和指標更有限,因此其預警指標沒有必要面面俱到,只要能反映出本質問題就可以。即在企業的經營情況及財務狀況出現惡化或發生危機之前,能夠及時發出警報,預警的信號要明確,判斷要簡單,不應把指標設計得過于復雜,缺乏實用性。

2、針對性原則。預警指標必須與科技型中小企業的特點充分結合起來,使構建的預警指標體系對企業的財務分析和風險判斷做到真實可靠。

3、動態性原則。必須在分析企業現狀的基礎上,把握未來的發展趨勢。此外,還必須隨著企業的發展和環境的變化不斷修正、補充指標體系的內容,確保預警的時效性。

4、成本效益原則。在指標體系的構建及指標項目的設置過程中應充分考慮成本。有些指標即使有用,如果獲取它需要花費的成本大于其獲取的效益,則可用較低成本的指標加以代替。

(二)多變量財務預警分析模型的構建

財務預警的方法很多,如比弗的立面分析、兩分法檢驗和一元判定模型,迪肯的概率模型,埃德米特的小企業研究模型,達艾蒙德的范式確認模型等。但比較有代表性的主要是Z預警模型和F預警模型。

1、Z預警模型。Z預警模型是由美國愛德華?阿爾曼(Altman)在20世紀60年代中期提出來的,最初阿爾曼在制造企業中分別選取了66家破產企業和良好企業為樣本,收集了樣本企業資產負債表和利潤表總的有關數據,并通過整理從22個變量中選定預測破產最有用的5個變量,經過綜合分析簡歷了一個判別函數:在這模型中他賦予5個基本財務指標以不同權重,并加權產生“Z”值,即

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X4+0.999X5

式中:Z為判別函數值

X1=(營業資金÷資產總額)×100

X2=(留存收益÷資產總額)×100

X3=(息稅前利潤÷資產總額)×100

X4=(普通股優先股市場價值總額÷負債賬面價值總額)×100

X5=銷售收入÷資產總額

 

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